INNOVA Research Journal, ISSN 2477-9024  
Agosto, 2017). Vol. 2, No.8.1 pp. 139-158  
(
DOI: https://doi.org/10.33890/innova.v2.n8.1.2017.357  
URL: http://revistas.uide.edu.ec/index.php/innova/index  
Correo: innova@uide.edu.ec  
Perspectivas de los criterios de evaluación financiera, una selfie al presupuesto  
de proyectos de inversión  
Perspectives of financial evaluation criteria, a selfie to the budget of  
investment projects  
Carlos Omar Soto González  
José Kennedy Ollague Valarezo  
Vicente Arias Montero  
Carlos Sarmiento Chugcho  
Universidad Técnica de Machala, Ecuador  
Autor para correspondencia: csoto@utmachala.edu.ec, jollague@utmachala.edu.ec,  
varias@utmachala.edu.ec  
Fecha de recepción: 02 de Agosto de 2017 - Fecha de aceptación: 10 de Agosto de 2017  
Resumen: El objetivo de ésta investigación, es identificar las necesidades de información de los  
procesos de evaluación financiera de los presupuestos de proyectos de inversión, mediante la  
aplicación de la técnica de encuestas, con la finalidad de proponer una metodología adecuada para  
el proceso de enseñanza-aprendizaje de la aplicación de los criterios de evaluación financiera. Se  
aplica el método de aprendizaje basado en estudio de casos, el método deductivo e inductivo, el  
enfoque de la metodología desarrollada es cuantitativa – descriptiva y la modalidad de  
investigación es de tipo bibliográfica. Los resultados son obtenidos a través del programa  
estadístico “SPSS” en la cual se obtienen las frecuencias y los coeficientes de correlación de las  
variables de Pearson y Spearman, cuya significa se interpreta de manera satisfactoria debido que  
la hipótesis es positiva, por ello, se propone una metodología que favorezca el proceso enseñanza  
–
aprendizaje, respecto al cálculo de criterios de evaluación financiera.  
Palabras clave: presupuesto de capital; riesgo; rendimiento; recuperación de la inversión  
Abstract: The objective of this research is to propose a methodology of the teaching-learning  
process of financial evaluation criteria related to net present value, internal rate of return and period  
of recovery of the investment; Through the combination of theoretical foundations and the praxis  
that gathers all the information with steps to be carried out to evaluate an investment project in a  
way that is friendly to the teacher and student. We apply the learning method based on case study,  
the deductive and inductive methods, the methodology approach developed is quantitative -  
descriptive and the research modality is of a bibliographic type. The overall results are satisfactory,  
based on a methodology that favors the teaching - learning process, regarding the calculation of  
financial evaluation criteria.  
Key words: capital budget; risk; return; investment recovery  
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Introducción  
En el tiempo actual, es común observar personas, analizando la posibilidad de invertir su  
dinero en la ejecución de un proyecto o idea de negocio, para esto el inversionista que no quiere  
arriesgar su capital debe efectuar una estimación que le muestre la conveniencia económica del  
proyecto antes de realizar la inyección de sus recursos, esta estimación se realiza en base a  
estudios previos de la idea, que le permitirán pronosticar y analizar cada una de las variables  
tales como los posibles ingresos y egresos que envuelven todo el proyecto.  
El estudio previo a la inversión consiste en un resumen de la información pronosticada  
que ayudará a determinar los flujos netos de cada período de ejecución del proyecto, cabe  
mencionar que los períodos se expresan generalmente en años y la cantidad de años a utilizarse  
dependerá de la naturaleza de cada proyecto o idea.  
Todo ese contexto empresarial y financiero, para que sea de éxito, necesita de un aporte  
significativo que se genera en las aulas universitarias, y en relación a éste tema, existe la  
problemática que para el aprendizaje de los estudiantes respecto a evaluar financieramente  
proyectos de inversión, los documentos bibliográficos de muy buena calidad, referente a éste  
tema lo tratan de manera general, en la explicación del ¿cómo se soluciona un determinado  
ejercicio o caso? Especialmente lo relacionado al criterio de evaluación que tiene que ver con la  
tasa interna de rendimiento, debido que para docentes y estudiantes en ciertas circunstancias se le  
presenta complejo el proceso, por ello optan por utilizar en una hoja de cálculo la opción de  
funciones; pero es importante en un educando de nivel superior conozca holísticamente el  
proceso evaluación financiera con los cálculos del valor actual neto, tasa interna de rendimiento  
y período de recuperación de la inversión.  
El objetivo de la investigación es identificar las necesidades de información de los  
procesos de evaluación financiera de los presupuestos de proyectos de inversión, mediante la  
aplicación de la técnica de encuestas, con la finalidad de proponer una metodología adecuada  
para el proceso de enseñanza-aprendizaje de la aplicación de los criterios de evaluación  
financiera relacionados al valor actual neto, tasa interna de rendimiento y período de  
recuperación de la inversión.  
En toda investigación es imperativo e importante mencionar las opiniones o criterios de  
investigadores entendidos en el ámbito empresarial y financiero, por ello bien menciona, Andía  
Valencia (2011), para realizar un proyecto de inversión es fundamental identificar el problema,  
el paso siguiente es cuantificar la necesidad de recursos, motivo por el cual es importante  
determinar correctamente la demanda insatisfecha del mismo. Los proyectos de inversión deben  
corresponder a las necesidades de un conglomerado, con la finalidad de obtener el rendimiento  
estimado.  
En todo tipo de inversión los factores de rendimientos van acompañados  
automáticamente de las posibilidades técnicas del riesgo, por ello, los autores Francischetti,  
Bertassi, Souza, Padoveze, & Calil (2014) mencionan que, la estructura del mercado genera  
riesgos en todo momento, por lo tanto es importante encontrar el equilibrio entre la protección  
del capital y la inversión con el fin de alcanzar un mayor beneficio económico.  
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La toma de decisiones inmersa en la administración financiera, fija su objetivo principal  
en el valor de la decisiones de inversión, tomando en consideración tres puntos importantes:  
valor del dinero en el tiempo, fuente de financiamiento y costo medio ponderado del capital  
(Altuve, 2004).  
Toda empresa u organización, se enfoca en mejorar la calidad de su servicio o producto,  
es en esta parte en donde necesita dirigir sus proyectos de inversión, por lo cual necesita  
herramientas financieras para estimar sus posibles resultados (Andia Valencia, 2010). Las  
herramientas, instrumentos o criterios de evaluación financiera, contribuyen en la toma de  
decisiones adecuadas, con la finalidad de determinar los posibles rendimientos y minimizar el  
riesgo en las inversiones.  
También los proyectos se valoran considerando su tasa de recuperación y su rendimiento,  
las cuales se estiman a raíz de sus entradas de efectivo (Canales Salinas, 2015). Estas entradas y  
salidas de efectivo se establecen en el instrumento cuantitativo y sistemático de los estudios del  
proyecto, denominado presupuesto de capital o presupuesto de proyectos de inversión.  
El presupuesto de capital incluye las inversiones, ingresos, costos y gastos del proyecto;  
pero también los proyectos de inversión presentan gastos de depreciación y a la inflación como  
impuestos implícitos, los cuales no logran igualar el valor presente del costo del uso del capital.  
(Ávila Mahecha & León Hernández, 2010).  
Los proyectos de inversión son evaluados a raíz de la proyección de flujo de fondos y su  
tasa de descuento, es importante destacar que las ventas y gastos definen la ecuación financiera  
de las empresas (Dapena & Alonso, 2015). Uno de los parámetros de mayor importancia en la  
evaluación de proyectos es, la tasa de descuento, ya que a través del tiempo compara los flujos  
de beneficios (Edwards, 2016). Esta tasa de descuento permite traer a valor presente los flujo  
futuros sean positivos o negativos, que se han obtenido a través de la estructuración del  
presupuesto de capital.  
Existen diferentes maneras de evaluar un proyecto, encontrándose entre las principales, el  
valor actual neto (VAN) y la tasa interna de rendimiento (TIR), necesitando de los flujos de caja  
y tasa de corte como datos fundamentales para el análisis del mismo (Mavila Hinojoza & Polar  
Falcon, 2005). La evaluación financiera de los proyectos es analizada a través del descuento de  
los flujos de efectivo, el VAN y la TIR, a partir de esto se puede tomar o rechazar alguna  
propuesta (Mete, 2014).  
En similar sentido (Valencia, 2014), menciona que, los proyectos de inversión se evalúan  
indicadores de rentabilidad como el VAN (Valor actual neto), la TIR (Tasa interna de retorno);  
además del EVA (Valor económico agregado), estos indicadores son muy importantes para la  
implementación de estrategias y posterior logro de objetivos planteados. Según Milanesi (2016),  
un método alternativo para analizar el rendimiento promedio de las inversiones es la Tasa Interna  
de Retorno promedio borrosa (TIRP) a través de esta se puede resolver los problemas que la TIR  
presenta frente al valor actual (VA).  
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Otras opiniones sustentan que, los proyectos de inversión son evaluados generalmente  
por tres parámetro: Proyección de flujo de fondos, tasa de descuento y VAN (valor actual neto)  
(Zúñiga-Jara, Soria, & Sjoberg, 2011). Entre los criterios de evaluación financiera que no se  
considera en ésta investigación por estar enfocada al sector social, es el análisis coste-beneficio  
que es la principal herramienta para la evaluación económica en la administración de recursos,  
además es importante tener una tasa social de descuento para valorar los proyectos de interés  
social (Cruz & Muñoz, 2007).  
El desarrollo de los países se fomentan mediante la política estatal, y una de las  
recomendaciones es generar el incremento de las inversiones mediante la iniciativa de los  
emprendimiento organizacionales, tal como lo mencionan, Cardona Montoya, Martins, &  
Velásquez Ceballos (2017), que el emprendimiento corporativo genera ventajas competitivas y  
dinamiza el crecimiento de las economías a través de su entorno macroeconómico. Aunque en  
los últimos años las economías en desarrollo han recibido grandes capitales, debido al lento  
crecimiento de los países desarrollados, enfocándose en la seguridad alimentaria y ambiental  
(Salas Couce, 2014). Tanto los países desarrollados y en vías de desarrollo, tienen la necesidad  
de fomentar la inversión a todo nivel, debido a las situaciones para equilibrar sus presupuestos  
estatales.  
Los inconvenientes que se presentan en las iniciativas de emprendimientos y sus posibles  
inversiones, es el financiamiento y como financiar sus proyectos; por ello tradicionalmente optan  
por financiarse o apalancarse de la forma tradicional, pero al generarse un apalancamiento de  
tipo financiero, tiene sus efectos, tal como lo mencionan, Castillo-Merino, Menéndez-Plans, &  
Orgaz-Guerrero (2013), que el apalancamiento financiero tiene un efecto positivo en el costo de  
capital de la empresas al aumentar la tasa de descuento de los flujos de efectivo, además que la  
adopción de las NIFF ha llevado a cabo un menor coste de capital de las mismas.  
Por la alta competencia que se genera a partir de la investigación e innovación, la  
inversión en capital humano es fundamental en una economía, ya que a mayor inversión en este  
campo mayor productividad, por ende, mayor incentivo salarial o viceversa; además marca una  
diferencia entre los diferentes actores de este mercado. (Gómez & Ramírez, 2015).  
Adicionalmente los sistemas financieros sufren transformaciones debido al desarrollo  
tecnológico y de innovación financiera, por tal motivo los proyectos de inversión son verdaderos  
desafíos para el mercado bursátil (Rodríguez, 2007).  
Los autores Miralles-Marcelo, Miralles-Quirós, & Miralles-Quirós (2011) mencionan  
que, en los últimos años los mercados financieros han decaído, por tal motivo la investigación en  
este campo ha incrementado considerablemente para determinar sus efectos; además demuestran  
que la inversión en pequeñas y medianas empresas obtienen mayor rentabilidad.  
Los proyectos de desarrollo son fundamentales para la economía de una nación, por un  
lado el sector público que fomenta la redistribución de riqueza de un país y por la otra vía, el  
sector privado, que genera la productividad del mismo, lo óptimo es mantener un equilibrio  
adecuado (Ruiz Tibana & Duarte, 2015). Si se mantiene una armonía en las inversiones, le  
genera a un estado mayor liquidez y dinamismo a su economía.  
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Sin embargo, existen algunas consideraciones en el contexto de las inversiones, y esto lo  
sustenta, Duque Oliva & Báez Roa (2012), que las reformas tributarias pueden contribuir a las  
empresas a mejorar sus flujos de caja o disminuir su costo de capital, a través del impuesto de  
transacciones financieras. Es importante los, incentivos tributarios, que permiten incrementar los  
flujos de recursos a través del aumento de las inversiones. A nivel internacional, en ciertas  
circunstancias es necesario el arbitraje de inversión que resuelve de manera alternativa los  
problemas que los tratados bilaterales cometen en el flujo de bienes y servicio en el entorno  
internacional (Segura España, 2014).  
Según, Santillán, Martínez, & López (2016) mencionan que una mayor intervención  
financiera permite desarrollar la actividad real de la economía de un país, al aumentar la liquidez  
y disminuir el costo de oportunidad de la inversión. La inyección de recursos por el sistema  
financiero a una tasa de interés baja, genera la expectativa de solicitudes de crédito y por ende  
aumenta la producción y consumo de bienes y servicios.  
Las alternativas conceptuales mencionadas en ésta fundamentación, respecto a las  
inversiones que nacen de los emprendimientos, que para ejecutar una inversión se requiere de un  
apalancamiento y para establecer si un proyecto es viable o factible, se necesita de un  
instrumento denominado presupuesto de proyectos de inversión que es largo plazo, tal como  
menciona, (Useche Arévalo, 2014), que las decisiones de presupuesto de capital generan mayor  
impacto para el largo plazo de las empresas, que están basadas en las proyecciones y  
comportamientos futuros, variables que son de incertidumbre dentro de la economía de un país.  
A través del análisis económico se mejora la toma de decisiones en los proyectos de  
inversión para optimizar los índices de productividad (Márquez Díaz, Castro, & Julián, 2015). El  
análisis económico, se sustenta en los criterios de evaluación financiera que se son el valor actual  
neto, tasa interna de retorno y período de recuperación de la inversión, que se aplica a la  
información del presupuesto de capital o presupuesto de proyectos de inversión.  
El direccionamiento que tomará el presente documento, está enfocado a dar solución a la  
problemática y a cumplir con el objetivo propuesto; por ello se presenta ésta metodología de  
proceso de enseñanza aprendizaje que contiene la secuencia de la solución del presupuesto de  
capital que es insumo imperativo para el proceso de cálculo del valor actual neto, tasa interna de  
retorno y período de recuperación de la inversión. El método aplicado es estudio de casos en  
conjunto con el deductivo e inductivo y finalmente se presentan las conclusiones, a partir de la  
hipótesis de la investigación: “Las insuficientes metodologías para la elaboración y cálculo del  
presupuesto de capital, valor actual neto, tasa interna de rendimiento y período de recuperación  
de la inversión, influye en el proceso de enseñanza – aprendizaje en los estudiantes de educación  
superior”.  
Métodos  
La investigación tiene el enfoque cualitativo, descriptivo y cuantitativo. Se sustenta en el  
método de aprendizaje basado en estudio de casos en conjunto con los métodos deductivo e  
inductivo.  
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INNOVA Research Journal 2017. Vol. 2, No.8.1 pp. 139-158  
Es de tipo cualitativa, debido que la presente investigación se aplica el instrumento de  
encuestas con el objetivo de identificar las necesidades de información respecto al proceso de  
evaluación financiera de los presupuestos de proyectos de inversión, en los estudiantes de  
séptimo nivel de la carrera de contabilidad y auditoría, en la Universidad Técnica de Machala; es  
decir mediante ésta encuesta se identifica la problemática y necesidad de contar con una guía o  
metodología amigable para poder calcular los criterios de evaluación financiera, como el valor  
actual neto, tasa interna de rendimiento y período de recuperación de la inversión en relación al  
presupuesto de capital o presupuesto de proyectos de inversión, que muchas ocasiones se le  
dificulta al estudiante determinar la viabilidad financiera de un proyecto, mediante la aplicación  
del VAN, TIR y PRI.  
Se aplica la encuesta al cien por ciento de los estudiantes matriculados en los séptimos  
niveles de la sección matutina y nocturna en el período lectivo Mayo a Septiembre 2017, que son  
total 130, de las cuales 126 estudiantes contestaron el cuestionario. Esta información recopilada  
se procesa a través del programa estadístico informático “SPSS”, cuyos resultados de las  
frecuencias y la medición del grado de significancia a través de los coeficientes de correlación de  
las variables de Spearman y de Pearson; y se reflejan en tablas y gráficos.  
Es de tipo descriptiva, porque se interpreta los resultados de la investigación que se  
reflejan en las tablas y gráficos procesados por el programa estadístico “SPSS”, adicionalmente  
la información de tipo cuantitativa que se obtiene a través del método de aprendizaje basado en  
estudio de casos; también se analiza los resultados del proceso de elaboración del presupuesto de  
proyecto de inversión, valor actual neto, tasa interna de retorno y período de recuperación de la  
inversión, que son datos numéricos, son sujetos de interpretación para determinar la viabilidad  
financiera de un proyecto.  
La modalidad de la investigación es de tipo bibliográfica - documental, en el marco de los  
criterios de evaluación financiera de proyectos de inversión y de campo debido al levantamiento  
de información mediante las encuestas.  
Resultados  
La información de la investigación procesada por el programa estadístico informático  
“SPSS”, proporciona los siguientes resultados por cada interrogante del cuestionario.  
1
. ¿La temática del presupuesto de capital o presupuesto de proyecto de inversión con que  
asignatura se relaciona?  
En base al criterio del estudiante, el presupuesto de proyecto de inversión se relaciona  
con la Administración Financiera y Presupuesto (23,02%), con Administración Financiera,  
Presupuesto y Elaboración de Proyectos de Inversión (23,02%), el 23,02% de los encuestados,  
respondió que el presupuesto de proyecto de inversión se relaciona con todas las asignaturas, es  
decir con Administración Financiera, Presupuesto, Emprendimiento y Elaboración de Proyectos  
de Inversión.  
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INNOVA Research Journal 2017. Vol. 2, No.8.1 pp. 139-158  
2
. ¿Los criterios de evaluación financiera, como el valor actual neto (VAN), tasa interna de  
rendimiento (TIR), período de recuperación de la inversión (TIR), en que asignatura los  
ha estudiado o está estudiando?  
En esta pregunta del cuestionario, el 39,68% de los estudiantes respondieron que la  
temática de los criterios de evaluación financiera, como el valor actual neto, tasa interna de  
rendimiento y período de recuperación de la inversión, la han estudiado en las asignaturas de  
Administración Financiera, Presupuesto y Emprendimiento. El 25,40% respondió que estudió  
estos temas en Administración Financiera y Presupuesto, mientras que el 7,94% respondió que  
las materias de Administración Financiera y Emprendimiento. Es decir las asignaturas de  
Emprendimiento, Presupuesto y Administración Financiera ya las han analizado en el proceso de  
estudio hasta séptimo nivel, por ello se aplica la investigación en éste nivel de estudio.  
3
. ¿En qué nivel considera usted, que le resultó resolver un caso o ejercicio de presupuesto  
de capital o presupuesto para proyectos de inversión?  
El 46,03% de los encuestados respondieron que se le resultó complicado de resolver el  
presupuesto de capital, mientras que el 44,44% opina que se le hizo fácil de resolver, mientras  
que el 3,175% opina que se le hizo muy fácil, 3,175% muy complicado.  
4
. ¿En qué nivel considera usted, que le resultó calcular el criterio de evaluación financiera,  
valor actual neto - VAN?  
En relación a la investigación, el 63,49% de los encuestados opina que le resultó fácil,  
calcular el valor actual, mientras que el 20,63% opina que le resultó complicado, el 15,08% muy  
fácil, y el 0,794% muy complicado.  
5
. ¿En qué nivel considera usted, que le resultó calcular el criterio de evaluación financiera,  
tasa interna de rendimiento - TIR?  
Para el cálculo de la tasa interna de rendimiento, según los encuestados, al 43,65% le  
resultó fácil, al 37,30% le pareció complicado, el 9,524% no conoce el proceso para calcular,  
mientras que el 7,143% le resultó muy fácil de resolver.  
6
. ¿En qué nivel considera usted, que le resultó calcular el criterio de evaluación financiera,  
período de recuperación de la inversión?  
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Figura 1: Nivel de complejidad de resolución del PRI.  
Análisis del resultado de la pregunta 6.  
Para el cálculo del período de recuperación de la inversión, el 39,68% opina que le  
resultó complicado, al 36,51% menciona que le resultó fácil, el 15,87% no conoce el proceso  
para calcular, mientras que al 4,76% y al 3,18% menciona que se le hizo muy fácil y muy  
complicado respectivamente.  
1
. ¿En caso de haber existido, cuáles fueron los motivos para que tenga dificultad en elaborar el  
presupuesto de capital y calcular el VAN, TIR y el período de recuperación de la inversión?  
Respecto a ésta pregunta, para identificar las dificultades que se presentan al elaborar el  
presupuesto de capital y calcular el valor actual neto, tasa interna de rendimiento, período de  
recuperación de la inversión, el 46,03% de los encuestados opinan que no cuenta con un  
procedimiento fácil de entender, como guía para calcular; el 8,73% menciona que no cuenta con  
fuentes de consulta amigables; para el 7,94% opina que la bibliografía no cumple con las  
expectativas de los encuestados en relación a la temática. Mientras que el 0,79% menciona que  
hasta el momento no conoce del tema y el 36,51% restante opina que son otros los motivos por  
lo que se dificulta elaborar y hacer los cálculos de la temática en proceso de investigación.  
1
. ¿En qué nivel fueron amigables o accesibles, las fuentes bibliográficas que ha  
investigado, para calcular los criterios de evaluación financiera (VAN – TIR – PRI)?  
Figura 2: Nivel de información de fuentes bibliográficas  
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Análisis del resultado de la pregunta 8.  
En base a los resultados, los encuestados opinan que las fuentes bibliográficas que han  
investigado para calcular el valor actual neto, la tasa interna de rendimiento y el período de  
recuperación de la inversión, les pareció amigables o útiles para resolver, el 63,49% opina que en  
un nivel medio; el 26,98% en un nivel bajo; y el 9,52% piensa que en un nivel alto.  
2
. ¿Ha calculado el VAN y el TIR, en una hoja de cálculo con la opción funciones  
financieras?  
El 54,76% de los encuestados mencionan que no han calculado el valor actual neto y la  
tasa interna de rendimiento en una hoja electrónica, mientras que el 45,24% afirma que ha  
realizado las operaciones financieras con la opción funciones financieras.  
3
. ¿Ha calculado la tasa interna de rendimiento en forma manual?  
Del total de encuestados el 76,98% menciona que si ha calculado la tasa interna de  
rendimiento en forma manual, mientras que el 23,02% menciona que no ha calculado el criterio  
de evaluación financiera.  
4
. ¿Cuál es el motivo que no ha calculado la tasa interna de rendimiento en forma  
manual?  
Respecto a los motivos que mencionan los encuestados para no haber calculado la tasa  
interna de rendimiento en forma manual, el 54,76% no contestó esta pregunta, debido a que en  
alguna ocasión, ya lo había calculado, el 16,67% menciona que le resultó complicado calcular, el  
1
3,49% no conoce el proceso, el 11,11% no entiende el proceso, mientras que el 3,97% no  
conoce una guía o proceso para calcular.  
2
. ¿Si hubiere un método o procedimiento amigable y accesible para elaborar y calcular el  
presupuesto de capital, el valor actual neto, la tasa interna de rendimiento y el período de  
recuperación de la inversión, publicado en un artículo de revista científica, usted lo utilizaría  
como fuente de investigación y estudio?  
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Figura 3: Nivel de posible utilización de artículo académico  
Análisis del resultado de la pregunta 12.  
En esta interrogante, el 67,46% de los encuestados mencionan que utilizarían siempre si  
hubiere un método y procedimiento amigable y accesible para elaborar y calcular el presupuesto  
de capital, el valor actual neto, la tasa interna de rendimiento, y período de recuperación de la  
inversión; el 24,60% menciona que frecuentemente utilizaría, mientras que el 6,35% a veces.  
Aquí se interpreta que existe la necesidad de contar con una guía o procedimiento que le permita  
al lector, calcular los criterios de evaluación financiera, de manera especial la tasa interna de  
retorno y el período de recuperación de la inversión.  
Tabla 1. Correlación de variables de Pearson  
Variables  
Nivel de  
Nivel de  
Motivos  
Nivel de las  
fuentes  
Cálculo  
del  
Nivel de  
utilización  
de  
complejidad complejidad para no  
de la TIR  
del PRI  
cálculo  
del PC y  
CEV  
bibliográfica. VAN y  
TIR  
metodología  
Nivel de  
Correlación  
de Pearson  
Sig.  
1
,332**  
,000  
-,062  
,331**  
,000  
126  
,291**  
,001  
,062  
,488  
complejidad  
en solucionar  
De la TIR  
,491  
(bilateral)  
N
126  
,332  
126  
1
126  
,033  
126  
,140  
126  
-,043  
*
*
**  
Nivel de  
complejidad  
en solucionar  
El PRI  
Correlación  
de Pearson  
Sig.  
,230  
,000  
,715  
,010  
,118  
,629  
(bilateral)  
N
126  
126  
,033  
126  
1
126  
-,067  
126  
-,029  
126  
-,002  
Motivos para Correlación  
no calcular el de Pearson  
-,062  
,491  
126  
Presupuesto  
de Capital y  
los  
Sig.  
(bilateral)  
N
,715  
126  
,459  
126  
,745  
126  
,982  
126  
126  
Criterios de  
Evaluación F.  
Nivel de ser  
Correlación  
,331**  
,230**  
-,067  
1
,192*  
-,146  
amigables las de Pearson  
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Fuentes  
bibliográficas  
Sig.  
(bilateral)  
N
Correlación  
de Pearson  
Sig.  
,000  
126  
,010  
,459  
,032  
,103  
126  
,140  
126  
-,029  
126  
126  
1
126  
,116  
*
*
,192*  
Cálculo del  
valor actual  
neto  
Y tasa interna  
de retorno  
,291  
,001  
126  
,062  
,488  
126  
,118  
126  
,745  
126  
,032  
126  
,195  
126  
1
(bilateral)  
N
126  
,116  
,195  
126  
Nivel de  
posible  
utilización  
De la  
metodología  
propuesta  
Correlación  
de Pearson  
Sig.  
(bilateral)  
N
-,043  
,629  
126  
-,002  
,982  
126  
-,146  
,103  
126  
126  
En la correlación de Pearson, se interpreta.  
.
.
Nivel de complejidad en solucionar la tasa interna de rendimiento con nivel de  
complejidad en solucionar el período de recuperación de la inversión, tiene un valor de p  
de 1%.  
Nivel de complejidad en solucionar la tasa interna de rendimiento con el nivel de ser  
amigables o accesibles para el cálculo de las fuentes bibliográficas tiene un valor de p de  
1
%.  
.
.
Nivel de complejidad en solucionar la tasa interna de rendimiento con cálculo del VAN y  
TIR en una hoja electrónica, tiene un valor de p de 1%.  
Nivel de complejidad en solucionar el período de recuperación de la inversión con nivel  
de ser amigables o accesibles para el cálculo de las fuentes bibliográficas, tiene un valor  
de p de 1%.  
.
.
Motivos para no calcular el presupuesto de capital y los criterios de evaluación financiera  
con Motivos del no cálculo de la TIR tiene un valor de p de 5%.  
Nivel de fuentes bibliográficas con cálculo del VAN y TIR tiene un valor de p de 5%.  
Tabla 2. Correlación de variables de Spearman  
Variables  
Nivel de  
Nivel de  
Motivos Nivel de las Cálculo  
fuentes del  
cálculo bibliográfica. VAN y  
Nivel de  
utilización  
de  
complejidad complejidad para no  
de la TIR  
1,000  
del PRI  
,386**  
,000  
del PC  
y CEV  
-,176*  
TIR  
metodología  
Nivel de  
complejidad  
Coeficiente  
de  
,304**  
,313**  
-,040  
,657  
en solucionar correlación  
De la TIR  
Sig.  
bilateral)  
N
.
,049  
,001  
126  
,000  
(
126  
,386  
126  
1,000  
126  
-,042  
126  
126  
-,039  
*
*
**  
,184*  
Nivel de  
complejidad  
Coeficiente  
de  
,234  
en solucionar correlación  
El PRI  
Sig.  
bilateral)  
N
,000  
126  
.
,638  
126  
,008  
126  
,039  
126  
,663  
126  
(
126  
Revista de la Universidad Internacional del Ecuador. URL: https://www.uide.edu.ec/  
149  
INNOVA Research Journal 2017. Vol. 2, No.8.1 pp. 139-158  
Motivos para Coeficiente  
-,176*  
-,042  
1,000  
-,053  
-,047  
,018  
no calcular el  
Presupuesto  
de Capital y  
los  
Criterios de  
Evaluación  
F.  
Nivel de ser Coeficiente  
amigables las  
Fuentes  
de  
correlación  
Sig.  
(bilateral)  
N
,049  
126  
,638  
126  
.
,556  
126  
,601  
126  
,844  
126  
126  
,304**  
,234**  
,008  
-,053  
,556  
1,000  
.
,207*  
,020  
-,191*  
,032  
de  
correlación  
Sig.  
bibliográficas  
,001  
126  
(
bilateral)  
N
126  
126  
-,047  
126  
126  
1,000  
126  
,105  
*
*
,184*  
,207*  
Cálculo del  
valor actual  
neto  
Y tasa  
interna de  
retorno  
Coeficiente  
de  
correlación  
Sig.  
(bilateral)  
N
,313  
,000  
126  
,039  
126  
,601  
126  
,020  
126  
.
,244  
126  
126  
,105  
Nivel de  
posible  
Coeficiente  
de  
-,040  
-,039  
,018  
-,191*  
1,000  
utilización  
De la  
metodología  
propuesta  
correlación  
Sig.  
(bilateral)  
N
,657  
126  
,663  
126  
,844  
126  
,032  
126  
,244  
126  
.
126  
En la correlación de Spearman:  
.
.
Nivel de solución del TIR con Nivel de solución del PRI tiene un valor de p de 1%.  
Nivel de solución del TIR. con Motivos para calcular PC y criterios EVA tiene un valor  
de p de 5%.  
.
.
.
.
.
.
Nivel de solución del TIR con Calculo del VAN y TIR tiene un valor de p de 1%  
Nivel de solución del TIR. con Nivel de fuentes bibliográficas tiene un valor de p de 5%.  
Nivel de solución del PRI con Nivel de fuentes bibliográficas tiene un valor de p de 1%.  
Nivel de solución del PRI. con Calculo del VAN y TIR tiene un valor de p de 5%.  
Nivel de fuentes bibliográficas con Calculo del VAN y TIR tiene un valor de p de 5%.  
Nivel de fuentes bibliográficas con Método proceso amigable tiene un valor de p de  
Discusión  
En base a los resultados obtenidos de la investigación se interpreta mediante las preguntas  
de la encuesta y los niveles de las frecuencias de cada una de ellas que en efecto existen  
inconvenientes y les resulta complejo a los estudiantes, calcular la tasa interna de rendimiento,  
período de recuperación promedio y se evidencia que es necesario para los estudiantes contar con  
una metodología que se accesible y amigable para entender y calcular los criterios de evaluación  
financiera tales como el valor actual neto, tasa interna de rendimiento y período de recuperación  
de la inversión.  
Revista de la Universidad Internacional del Ecuador. URL: https://www.uide.edu.ec/  
150  
INNOVA Research Journal 2017. Vol. 2, No.8.1 pp. 139-158  
Adicionalmente se demuestra estadísticamente que la hipótesis es positiva, mediante la  
correlación de las variables Pearson y Spearman cuya interpretación se describen en los  
resultados del presente documento. En tal sentido, se demuestra que existe una alta correlación  
ya que el p asociado es del 1% y 5% respectivamente, en donde se puede determinar que las  
variables escogidas para la explicación de este estudio tienen un nivel de significancia altamente  
aceptable.  
En relación a los resultados e interpretaciones antes especificados, y en concordancia al  
objetivo de la investigación se propone el siguiente procedimiento para el cálculo del valor actual  
neto, tasa interna de rendimiento, período de recuperación de la inversión, que son los criterios  
de evaluación financiera que se aplica al presupuesto de proyectos de inversión.  
El proceso para calcular los criterios de evaluación financiera en un proyecto de inversión  
es el siguiente.  
1
2
. Fijar el proyecto de inversión a realizarse para efectos de estudio o enseñanza.  
. Elaborar el presupuesto de capital, con los datos del proyecto de inversión en los siguientes  
componentes: Flujo de Inversión, Flujo de Operación y Flujo Neto.  
Tabla 3. Flujo de Inversión del Presupuesto de Capital  
FLUJO DE INVERSIÓN  
Inversión inicial  
Período del proyecto  
CONCEPTO  
TERRENOS  
CONSTRUCCIONES  
MAQUINARIA Y EQUIPO 1  
MOBILIARIO 1  
COSTO Y ESTUD. PROYECTO  
CAPITAL DE TRABAJO  
TOTAL DE INVERSIÓN  
0
1
2
3
4
5
$
$
$
$
$
$
$
(1,000,000.00)  
$
$
$
$
$
$
$
1,000,000.00  
1,525,000.00  
1,100,000.00  
288,000.00  
-
(2,000,000.00)  
(2,000,000.00)  
(800,000.00)  
(600,000.00)  
(1,400,000.00)  
(7,800,000.00)  
1,400,000.00  
5,313,000.00  
Tabla 4: Depreciaciones de activos del Proyecto  
Períodos del proyecto  
TABLA DE DEPRECIACIONES  
CONCEPTO  
0
1
2
3
4
5
TOTAL  
CONSTRUCCIONES  
MAQUINARIA Y EQUIPO 1  
MOBILIARIO 1  
$
$
$
$
95,000.00  
180,000.00  
128,000.00  
403,000.00  
$
$
$
$
95,000.00  
180,000.00  
128,000.00  
403,000.00  
$
$
$
$
95,000.00  
180,000.00  
128,000.00  
403,000.00  
$
$
$
$
95,000.00  
180,000.00  
128,000.00  
403,000.00  
$
$
95,000.00  
180,000.00  
$
$
$
475,000.00  
900,000.00  
512,000.00  
TOTAL DEPRECIACIÓN  
$
-
$
275,000.00 $ 1,887,000.00  
Tabla 5: Amortizaciones del Proyecto  
TABLA DE AMORTIZACIÓN  
CONCEPTO  
0
1
2
3
4
5
TOTAL  
COSTO Y ESTUDIOS DEL PROYECTO  
TOTAL AMORTIZACIÓN  
$
$
120,000.00  
120,000.00  
$
$
120,000.00  
120,000.00  
$
$
120,000.00  
120,000.00  
$
$
120,000.00  
120,000.00  
$
$
120,000.00  
120,000.00  
$
$
600,000.00  
600,000.00  
$
-
Tabla 6: Flujo Operativo del Presupuesto de Capital  
Revista de la Universidad Internacional del Ecuador. URL: https://www.uide.edu.ec/  
151  
INNOVA Research Journal 2017. Vol. 2, No.8.1 pp. 139-158  
FLUJO DE OPERACIÓN  
CONCEPTO  
0
1
2
3
4
5
INGRESOS  
VENTAS  
TOTAL INGRESOS  
EGRESOS  
$
$
9,800,000.00  
9,800,000.00  
$
$
9,800,000.00 $ 9,800,000.00 $ 14,000,000.00  
9,800,000.00 $ 9,800,000.00 $ 14,000,000.00  
$
$
14,000,000.00  
14,000,000.00  
COSTOS  
MATERIA PRIMA Y MAT. DIRECTOS  
MANO DE OBRA  
TOTAL COSTOS  
GASTOS  
$
$
$
1,400,000.00  
4,200,000.00  
5,600,000.00  
$
$
$
1,400,000.00 $ 1,400,000.00  
4,200,000.00 $ 4,200,000.00  
5,600,000.00 $ 5,600,000.00  
$
$
$
2,000,000.00  
6,000,000.00  
8,000,000.00  
$
$
$
2,000,000.00  
6,000,000.00  
8,000,000.00  
SALARIOS  
SERVICIOS  
MANTENIMIENTO  
SEGUROS  
OTROS GASTOS  
DEPRECIACIÓN  
AMORTIZACIÓN  
TOTAL GASTOS  
TOTAL EGRESOS  
$
$
$
$
$
$
$
$
$
2,000,000.00  
280,000.00  
100,000.00  
90,000.00  
130,000.00  
403,000.00  
120,000.00  
3,123,000.00  
8,723,000.00  
$
$
$
$
$
$
$
$
$
2,000,000.00 $ 2,000,000.00  
$
$
$
$
$
$
$
$
2,000,000.00  
280,000.00  
100,000.00  
90,000.00  
130,000.00  
403,000.00  
120,000.00  
3,123,000.00  
$
$
$
$
$
$
$
$
$
2,000,000.00  
280,000.00  
100,000.00  
90,000.00  
130,000.00  
275,000.00  
120,000.00  
2,995,000.00  
10,995,000.00  
280,000.00  
100,000.00  
90,000.00  
130,000.00  
403,000.00  
120,000.00  
$
$
$
$
$
$
280,000.00  
100,000.00  
90,000.00  
130,000.00  
403,000.00  
120,000.00  
3,123,000.00 $ 3,123,000.00  
8,723,000.00 $ 8,723,000.00 $ 11,123,000.00  
UTILIDAD  
PART. TRABAJADORES  
IMPUESTOS  
UTILIDAD NETA  
DEPRECIACIÓN  
AMORTIZACIÓN  
EXCEDENTE O DÉFICIT  
$
$
$
$
$
$
$
1,077,000.00  
161,550.00  
201,399.00  
714,051.00  
403,000.00  
120,000.00  
1,237,051.00  
$
$
$
$
$
$
$
1,077,000.00 $ 1,077,000.00  
$
$
$
$
$
$
$
2,877,000.00  
431,550.00  
537,999.00  
1,907,451.00  
403,000.00  
120,000.00  
2,430,451.00  
$
$
$
$
$
$
$
3,005,000.00  
450,750.00  
561,935.00  
1,992,315.00  
275,000.00  
120,000.00  
2,387,315.00  
161,550.00  
201,399.00  
714,051.00  
403,000.00  
120,000.00  
$
$
$
$
$
161,550.00  
201,399.00  
714,051.00  
403,000.00  
120,000.00  
1,237,051.00 $ 1,237,051.00  
Tabla 7: Resultados finales del Presupuesto de Capital  
FLUJO NETO  
CONCEPTO  
0
1
2
3
4
5
TOTAL INVERSIÓN  
EXCEDENTE O DEFICIT  
FLUJO NETO FINANCIERO  
$
$
$
(7,800,000.00)  
$
$
$
-
$
$
$
-
$
-
$
$
$
-
$
$
$
5,313,000.00  
2,387,315.00  
7,700,315.00  
-
1,237,051.00  
1,237,051.00  
1,237,051.00 $ 1,237,051.00  
1,237,051.00 $ 1,237,051.00  
2,430,451.00  
2,430,451.00  
(7,800,000.00)  
1
. Aplicar los criterios de evaluación financiera para medir la viabilidad del proyecto.  
Valor Actual Neto  
Fórmula:  
푭ퟏ  
….  
ퟏ + 풊)풏 (ퟏ + 풊)풏  
푭ퟐ  
푽풂풍풐풓 풂풄풕풖풂풍 풏풆풕풐 (푽푨푵) = 푰∅ ±  
+
(
푰∅ = Inversión inicial  
푭 푓푙푢푗표 푛푒푡표 푝푒푟푖표푑표 1  
ퟏꢀ  
i= Tasa De Descuento  
n = Periodo  
Ejemplo:  
Con la información de los flujos netos del presupuesto de capital en constan en el  
numeral 2, se determina si el proyecto es viable desde el punto de vista del VAN, para éste  
proceso se aplica como referencia una tasa de descuento del 10%.  
Paso 1: Identificar los flujos netos en el presupuesto de capital.  
Tabla 8. Flujo Neto Financiero  
Revista de la Universidad Internacional del Ecuador. URL: https://www.uide.edu.ec/  
152  
INNOVA Research Journal 2017. Vol. 2, No.8.1 pp. 139-158  
FLUJO NETO FINANCIERO  
$
(7,800,000.00)  
$
1,237,051.00  
$
1,237,051.00 $
 1,237,051.00  
$
2,430,451.00  
$
7,700,315.00  
Paso 2: Reemplazar la fórmula con los datos correspondientes y realizar los cálculos.  
푭ퟏ 푭ퟐ  
푽풂풍풐풓 풂풄풕풖풂풍 풏풆풕풐 (푽푨푵) = 푰∅ ±  
+
….  
(
ퟏ + 풊)풏 (ퟏ + 풊)풏  
1
´237.051,00 1´237.051,00 1´237.051,00 2´430.451,00  
푽푨푵 = −7´800.000,00 ±  
+
+
+
(1 + 0.10)ꢃ (1 + 0.10)ꢄ  
(
1 + 0.10)ꢁ  
(1 + 0.10)ꢂ  
7
´700.315,00  
1 + 0.10)ꢅ  
+
(
Paso 3: Colocar el mismo valor en la inversión inicial y resolver el denominador de cada  
flujo.  
1
´237.051,00 1´237.051,00 1´237.051,00 2´430.451,00  
푽푨푵 = −7´800.000,00 ±  
+ + +  
1
.10  
1.21  
1.331  
1.4621  
7
´700.315,00  
+
1
.6105  
Paso 4: Colocar el mismo valor en la inversión inicial y dividir cada uno de los  
numeradores con los denominadores.  
′
푽푨푵 = −7 . 800.000 ± 1´124.591,82 + 1´022.356,20 + 929.414,73 + 1´662.301,48  
+
4´781.319,47  
Paso 5: Restar la inversión inicial con la sumatoria total de los flujos.  
푽푨푵 = −7´800.000 + 9´519.983,69  
푽푨푵 = $ 1´719.983,69 푽푰푨푩푳푬  
Tasa Interna De Retorno  
Fórmula:  
푻풂풔풂 푰풏풕풆풓풏풂 푫풆 푹풆풕풐풓풏풐 (푻푰푹) = 푰풏 + (푰풎 − 푰풏) [  
(
푽푨푵+)  
]
(
푽푨푵 +) − (푽푨푵−)  
In = Tasa de descuento menor  
Im = Tasa de descuento mayor  
VAN + =Valor actual neto positivo  
VAN - = Valor actual neto negativo  
Ejemplo:  
Con la información de los flujos netos del presupuesto de capital del numeral 2, se  
determina si el proyecto es viable desde el punto de vista de la TIR.  
Revista de la Universidad Internacional del Ecuador. URL: https://www.uide.edu.ec/  
153  
INNOVA Research Journal 2017. Vol. 2, No.8.1 pp. 139-158  
Paso 1: Verificar el VAN obtenido, con los datos anteriores; si el VAN es positivo se  
debe buscar el VAN negativo, y si el VAN calculado es negativo se debe buscar el positivo.  
Para este ejemplo, el VAN que se ha calculado previamente, es positivo; por ello se busca  
el VAN negativo.  
.
Para encontrar el VAN negativo se debe elevar la tasa de descuento, en relación a la tasa  
de descuenta aplicada para calcular el VAN positivo. Al mismo tiempo que la tasa de  
descuento de la va incrementando gradualmente, el resultado del VAN, tendrá que ir  
disminuyendo hasta convertirse en negativo.  
.
La tasa de descuento a utilizarse es la primera con la cual el VAN se convierte en  
negativo, lo más aproximado a cero.  
푭ퟏ  
ퟏ + 풊)풏 (ퟏ + 풊)풏  
´237.051,00 1´237.051,00 1´237.051,00 2´430.451,00  
푭ퟐ  
푽풂풍풐풓 풂풄풕풖풂풍 풏풆풕풐 (푽푨푵) = 푰∅ ±  
+
….  
(
1
푽푨푵 = −7´800.000,00 ±  
+
+
+
(1 + 0.16)ꢃ (1 + 0.16)ꢄ  
(
1 + 0.16)ꢁ  
(1 + 0.16)ꢂ  
7
´700.315,00  
1 + 0.16)ꢅ  
+
(
1
´237.051,00 1´237.051,00 1´237.051,00 2´430.451,00  
푽푨푵 = −7´800.000,00 ±  
+ + +  
1
.16  
1.3456  
1.5609  
1.8106  
7
´700.315,00  
+
2
.1003  
푽푨푵 = −7´800.000,00 + 1´066.423,28 + 919.330,41 + 792.524,18 + 1´342.345,63  
3´666.292,91  
+
푽푨푵 = −7´800.000,00 + 7´786.916,41  
푽푨푵 = $ − ퟏퟑ. ퟎퟖퟑ, ퟓퟗ  
Paso 2: Reemplazar La Fórmula Con Los Datos Correspondientes.  
Datos:  
In = Tasa de descuento menor 10%  
Im = Tasa de descuento mayor 16%  
VAN + =Valor actual neto positivo $1´719.983,69  
VAN - = Valor actual neto negativo $ -13.083,59  
(
푽푨푵+)  
푻풂풔풂 푰풏풕풆풓풏풂 푫풆 푹풆풕풐풓풏풐 (푻푰푹) = 풕풏 + (풕풎 − 풕풏) [  
]
(
푽푨푵 +) − (푽푨푵−)  
푻풂풔풂 푰풏풕풆풓풏풂 푫풆 푹풆풕풐풓풏풐 (푻푰푹)  
(
ퟏ´ퟕퟏퟗ. ퟗퟖퟑ, ퟔퟗ)  
=
ퟎ. ퟏퟎ + (ퟎ. ퟏퟔ − ퟎ. ퟏퟎ) [  
]
(
ퟏ´ퟕퟏퟗ. ퟗퟖퟑ, ퟔퟗ) − (ퟏퟑ. ퟎퟖퟑ, ퟓퟗ)  
Paso 3: Resolver paréntesis y corchetes.  
푻풂풔풂 푰풏풕풆풓풏풂 푫풆 푹풆풕풐풓풏풐 (푻푰푹) = ퟎ. ퟏퟎ + (ퟎ. ퟎퟔ) (ퟏ. ퟎퟎퟕퟕ)  
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푻풂풔풂 푰풏풕풆풓풏풂 푫풆 푹풆풕풐풓풏풐 (푻푰푹) = ퟎ. ퟏퟔퟎퟓ ∗ ퟏퟎퟎ  
푻푰푹 = 16.05% 퐕퐈퐀퐁퐋퐄  
Período De Recuperación De La Inversión  
Paso 1: Establecer una línea de tiempo de los flujos netos del presupuesto.  
Tabla 9. Línea de tiempo de flujos netos  
Determinación  
0
1
2
3
4
5
(
7.800.000,00 1.237.051,0 1.237.051,0 1.237.051,0 2.430.451,0 7.700.315,0  
Flujo Neto  
)
0
0
0
0
0
Paso 2: Determinar los flujos netos acumulados.  
Se inicia desde el período 1, el flujo neto acumulado es el mismo valor del flujo neto del  
período 1. Para obtener el resultado del flujo neto acumulado del periodo 2, se suma el flujo neto  
acumulado del periodo 1 con el flujo neto del periodo 2; y así sucesivamente para el resto de  
periodos del proyecto.  
Tabla 10. Flujo neto acumulado  
Determinación  
0
1
2
3
4
5
Flujo Neto  
(7.800.000,00) 1.237.051,00 1.237.051,00 1.237.051,00 2.430.451,00 7.700.315,00  
Flujo Neto  
Acumulado  
1.237.051,00 2.474.102,00 3.711.153,00 6.141.604,00 13.841.919,00  
Paso 3: Identificar y ubicar la inversión inicial en los rangos que corresponda dentro de la línea  
de tiempo de los flujos netos acumulados.  
Tabla 11. Rango de la Inversión Inicial  
Determinación  
Flujo Neto  
0
1
2
3
4
5
(7.800.000,00 1.237.051,0 1.237.051,0 1.237.051,0 2.430.451,0 7.700.315,00  
)
0
0
0
0
Flujo Neto  
Acumulado  
1.237.051,0 2.474.102,0 3.711.153,0 6.141.604,0 13.841.919,0  
0
0
0
0
0
Rango de inversión  
inicial.  
Paso 4: Una vez ubicada la inversión inicial en el rango correspondiente, al periodo o  
año base se la denominara flujo neto acumulado inferior y ese se considerara el tiempo de  
recuperación en años. El período o año que cierra el rango se lo denomina flujo neto acumulado  
superior.  
Tabla 12: Período de recuperación en años  
Determinación  
0
1
2
3
4
5
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Flujo Neto  
(7.800.000,00 1.237.051,0 1.237.051,0 1.237.051,0 2.430.451,0 7.700.315,00  
)
0
0
0
0
Flujo Neto  
Acumulado  
1.237.051,0 2.474.102,0 3.711.153,0 6.141.604,0 13.841.919,0  
0
0
0
0
0
F. ACUM.  
INFERIOR  
F. ACUM.  
SUPERIOR  
$
7
´800.000.00  
Paso 5: Para encontrar el periodo de recuperación en meses, se tiene que buscar un valor  
que vaya al numerador y otro al denominador y para ello, se resta la inversión inicial, con el flujo  
neto acumulado inferior, luego se resta el flujo neto acumulado superior con el inferior.  
(
ꢆꢇꢈ. ꢆꢇꢉꢊ. ꢋ F. Aꢊum. ꢆꢇfꢌꢍꢉoꢍ)  
Período De Recuperación Meses= (  
F. Aꢊum. SupꢌꢍꢉoꢍꢋF. Aꢊum. ꢆꢇfꢌꢍꢉoꢍ)  
ꢎ´ꢏꢐꢐ.ꢐꢐꢐ,ꢐꢐ. ꢋ ꢑ´ꢁꢄꢁ.ꢑꢐꢄ,ꢐꢐ)  
(
Período De Recuperación Meses= (  
ꢁꢃ´ꢏꢄꢁ.ꢒꢁꢒ,ꢐꢐꢋꢑ´ꢁꢄꢁ.ꢑꢐꢄ,ꢐꢐ)  
(
ꢁ´ꢑꢅꢏ.ꢃꢒꢑ,ꢐꢐ)  
Período De Recuperación Meses = (  
= 0,215367  
ꢎ´ꢎꢐꢐ.ꢃꢁꢅ,ꢐꢐ)  
Paso 6: El resultado que proporciona el paso 5, se multiplica por 12 para conocer los  
meses y los decimales del nuevo resultado por 30 para conocer los días.  
Periodo Recuperación Meses = 0,215367 X12  
* Pri Meses = 2,58 M.  
Pri En Días = 0,58 X30 Pri En Días = 17,4 D.  
Paso 7: Establecer el período de recuperación con la información obtenida de los  
cálculos.  
Período de recuperación de la inversión = 4 años, 2 meses y 17 días.  
Conclusión  
La presente investigación permite concluir que el conocimiento para elaborar el  
presupuesto de capital, y aplicar los criterios de evaluación financiera, son fundamentales para  
determinar si un proyecto de inversión es viable o factible financieramente; y también es  
importante que el personal dicente cuente con una guía que le sirva como procedimiento idóneo  
para su aprendizaje, y no solo el estudiantes sino el profesional en el ámbito empresarial que  
necesite de herramientas financieras para su adecuada aplicación. Por ello se ha propuesto en  
ésta investigación un proceso factible y amigable para la correcta aplicación de los criterios de  
evaluación financiera.  
Bibliografía  
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